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欧盟潜在风险大于英国 意大利公投或触发退欧
2020-12-01

  近日,意大利总理宣布修宪公投将于近期确定日程,市场关注度显著升高。对此,兴业宏观团队表示,修宪不等于退欧,但若修宪公投失败,民粹党上台或会触发退欧公投,政治不确定性提升欧洲风险,可能会带来多米诺骨牌效应。

  据了解,本届意大利政府并非传统大选产生,而是2014年时前内阁解散后临时组建,根基不稳,其合法性总是遭到在野党的攻击,同时,现任政府在参众两院并不具有全面优势,仅对众议院有掌控权,在参议院中席位则不足40%。

  因此,为了加强既有的权力,获取两院的控制权,内阁利用效率低下作为理由提出修宪公投,以此来削弱参议院巩固当前的政权。

  修宪公投的主要内容包括两点,一是参议院将从现有的315名议员减至100名,参议员由直选产生改为由中央政府从地方议会中挑选;二是剥夺参议院的立法权,将这部分权力分散到基层。

  从目前公布的两次民调结果来看,支持和反对修宪的比例均接近50%,9月,民调反对修宪的比例为51%,支持为49%。

  兴业宏观团队指出,现任总理伦齐表态公投失败将辞职,这就意味着公投失败后单个党派难以组阁,仍需建立新的政治联盟,在野党中的五星运动属于民粹政党,其支持率较高,“若五星运动党上台,则可能效仿英国启动退欧公投,增加了意大利退欧的风险”。

  而意大利面临的风险除了修宪公投还有银行坏账。数据显示,2015年,意大利银行业不良率升至18%,位居欧洲第二,银行业不良规模和银行资本金短缺均位居欧元区第一。

  此外,今年6月,英国公投退欧,但无论是基本面和金融市场都远好于市场预期,风险尚未释放,不确定性犹存,未来可能会随着退欧进程展开逐步释放风险,英国和欧盟仍可能受到冲击。

  兴业宏观团队认为,欧盟面临的潜在的风险可能大于英国。法国的国民阵线、德国的新选择党、西班牙的社会民主力量党以及奥地利的自由党等,也属于类似五星运动的民粹政党,同时,欧盟内部的法国、瑞典、比利时等国退欧呼声也较高。